私募基金里的carry，不只是一句"加油干"
不少粉丝私信问carry是什么意思。说白了这词在金融圈天天见。私募基金里carry是核心激励机制。你看GP和LP的关系就靠它维系。典型模式是"2%+20%"。2%是管理费。20%就是carry。基金赚钱后GP能分走的超额利润。
我刚入行时也懵。以为carry就是普通提成。其实呢它按资本利得税率征税。比工资税率低多了。所以基金经理都爱这词。有人想改成按工资征税。那carry收入要交双倍税。基金经理肯定不乐意。说这是投资收益不是工资。
期货市场的carry，别被"展期"绕晕
期货圈也用carry这个词。碳酸锂期货的carry指持有合约的成本收益。当远期价格高于现货就是正carry。反之就是负carry。集运指数期货更直接。carry就是合约到期后展期的收益。
我踩过坑。有次做多螺纹钢。没注意carry成本。结果远期合约比近期贵太多。持仓一天就亏钱。所以做期货要看carry结构。不然容易被割韭菜。现在我都会先算carry是正还是负。
外汇交易的carry，小心捡钱被压路机碾
外汇圈的carry交易很火。说白了就是借低息货币买高息货币。比如借日元买美元。赚两国利差。理论上高息货币该贬值。但现实中经常升值。所以carry交易一度很赚钱。
但风险也大。经济学家说这像蒸汽压路机前捡硬币。捡得慢就被碾。2013年FX Concepts基金就栽了。日元突然升值16%。多年carry收益全没了。所以做carry交易要设止损。别贪那点利差。
负carry有多可怕？金融圈的隐形杀手
负carry更值得警惕。意思是持有资产的收益覆盖不了成本。债券投资里常见。比如票息收入低于融资成本。2022年美债就出现负carry。长债收益比短债还低。
非银机构最怕负carry。养老金要求7%回报。实际收益却是-5.2%。缺口太大。只能加杠杆博高收益。结果风险越堆越高。硅谷银行出事就跟负carry有关。话说回来这词看着简单。背后风险不小。
其实呢carry本质是时间价值。持有资产能不能赚钱。关键看收益能不能盖住成本。新手常忽略这点。光看涨跌不看carry。最后被套牢还莫名其妙。
我建议搞清三点：第一明确资产类别。股票期货外汇的carry算法不同。第二算清真实成本。别光看表面收益。第三注意市场环境。负carry时小心为上。毕竟市场不讲道理。carry不对可能天天亏钱。说白了就是这么回事。有问题评论区聊。
